Valiutų opcionai (FOREX options)
Opcionas – tai susitarimas, pagal kurį opciono pirkėjas įgyja teisę, bet ne pareigą, ateityje pirkti arba parduoti tam tikrą valiutos kiekį už sutartą kainą. Už šią teisę opciono pirkėjas sumoka opciono pardavėjui mokestį – premiją. Opcionai yra dviejų rūšių: call – teisė pirkti ir put – teisė parduoti. Opcionas suteikia investuotojui galimybę diversifikuoti savo portfelį ar atsverti nepalankius valiutų kainų pokyčius ir kartu išsaugoti galimybę pasinaudoti palankiu valiutų kainų pokyčiu.
- DnB NORD Trade™ siūlo daugiau kaip 30 valiutų porų bei aukso ir sidabro opcionus.
- Investuotojas opcionus gali ne tik pirkti, bet ir parduoti (t. y. būti opciono premijos gavėju).
- Prekyba opcionais DnB NORD Trade™ yra visiškai automatizuota, investuotojai gali sudaryti sandorius realiuoju laiku matomomis kainomis.
- DnB NORD Trade™ siūlo užbiržinius (OTC) opcionus, todėl investuotojas gali opcioną pritaikyti individualiam poreikiui, t. y. pats išsirinkti opciono vykdymo kainą (strike), valiutos kiekį, terminą ir kitas sandorio sąlygas.
- Opcionas yra maržinė priemonė.
Call opciono prekybos pavyzdys
- Rinkoje EUR/USD kursas yra 1,3570.
- Investuotojas perka 3 mėnesių trukmės call opcioną (teisę pirkti EUR už USD), kurio suma – 100 000 EUR, vykdymo kaina (strike price) – 1,3600.
- Opciono pirkėjas sumoka 3 proc. nuo sandorio sumos premiją – 3 000 EUR arba 4 071 USD.
- Opciono premija priklauso nuo kelių veiksnių: skirtumo tarp vykdymo kainos ir rinkos kainos, termino, laukiamo kainos kintamumo ar nepastovumo (volatility) opciono galiojimo metu.
- Rezultato apskaičiavimas termino pabaigoje, jeigu opcionas vykdomas: rezultatas = (rinkos kaina opciono vykdymo dieną – strike kaina) * suma.
- Sandorio pabaigoje, jeigu EUR pabrangsta iki 1,42, opcionas yra vykdomas, ir investuotojas iš opciono uždirba 1 929 USD.
- Iš opciono vykdymo investuotojas gauna (1,42 – 1,36)*100 000 = 6 000 USD.
- Atmetus opciono įsigijimo išlaidas (4 071 USD), bendras pelnas sudaro 1 929 USD.
- Sandorio pabaigoje, jeigu EUR atpinga iki 1,32, opcionas nevykdomas, ir investuotojas praranda sandorio pradžioje sumokėtą premiją (3 000 EUR arba 4 071 USD).
- Sandorio pabaigoje, jeigu EUR pabrangsta iki 1,40071, opcionas yra vykdomas, tačiau investuotojo rezultatas nulinis.
- Iš opciono vykdymo investuotojas gauna (1,40071 – 1,36)*100 000 = 4 071 USD.
- Atmetus opciono įsigijimo išlaidas (4 071 USD), bendras pelnas sudaro nulį USD.
Put opciono prekybos pavyzdys
- Rinkoje EUR/USD kursas yra 1,3570.
- Investuotojas perka 3 mėnesių trukmės put opcioną (teisę parduoti EUR už USD), kurio suma – 100 000 EUR, vykdymo kaina (strike price) – 1,3600.
- Opciono pirkėjas sumoka 3,2 proc. nuo sandorio sumos premiją – 3 200 EUR arba 4 342 USD.
- Opciono premija priklauso nuo kelių veiksnių: skirtumo tarp vykdymo kainos ir rinkos kainos, termino, laukiamo kainos kintamumo ar nepastovumo (volatility) opciono galiojimo metu.
- Rezultato apskaičiavimas termino pabaigoje, jeigu opcionas vykdomas: rezultatas = (strike kaina – rinkos kaina opciono vykdymo dieną) * suma.
- Sandorio pabaigoje, jeigu EUR atpinga iki 1,30, opcionas yra vykdomas, ir investuotojas iš opciono uždirba 1 658 USD.
- Iš opciono vykdymo investuotojas gauna (1,36 – 1,30)*100 000 = 6 000 USD.
- Atmetus opciono įsigijimo išlaidas (4 342 USD), bendras pelnas sudaro 1 658 USD.
- Sandorio pabaigoje, jeigu EUR pabrangsta iki 1,38, opcionas nevykdomas, ir investuotojas praranda sandorio pradžioje sumokėtą premiją (3 200 EUR arba 4 342 USD).
- Sandorio pabaigoje, jeigu EUR atpinga iki 1,31658, opcionas yra vykdomas, tačiau investuotojo rezultatas nulinis.
- Iš opciono vykdymo investuotojas gauna (1,36 – 1,31658)*100 000 = 4 342 USD.
- Atmetus opciono įsigijimo išlaidas (4 342 USD), bendras pelnas sudaro nulį USD.
Jeigu investuotojas parduoda opcioną, rezultatas atvirkščias.
Opcionų kainynas
Bid/ask skirtumai
Platformoje pateikiami bid/ask skirtumai yra geriausiai galimi, kai rinkos sąlygos yra normalios. Tam tikrais atvejais, kai skelbiami svarbūs ekonominiai duomenys, smarkiai svyruoja rinkos arba sumažėja likvidumas Europos nakties metu, bid/ask skirtumai gali būti padidinti.
Maržos reikalavimai
Opcionas yra maržinė priemonė, todėl investuotojo nominali pozicijos suma gali smarkiai viršyti sąskaitos likutį.
Reikalaujamos maržos skaičiavimas
Reikalaujamą maržą valiutos opciono pozicijai sudaro du komponentai:
- delta marža, kuri išreiškia opciono vertės pasikeitimą, keičiantis atitinkamos valiutų poros kainai
- vega marža, kuri išreiškia opciono vertės pasikeitimą, keičiantis atitinkamos valiutų poros kainos kintamumui (volatility)
Šių dviejų komponentų suma atspindi reikalaujamą maržą:
reikalaujama marža = delta marža + vega marža
Delta, padauginta iš opciono pozicijos, duoda delta poziciją (delta exposure), kuriai vėliau pritaikoma šios valiutų poros FOREX spot maržos reikalavimas:
delta marža = delta pozicija * FOREX spot maržos reikalavimas
Vega marža apskaičiuojama pagal formulę:
vega marža = pozicijos nominali suma * vega * numatomas kintamumas (implied volatility) * kintamumo faktorius
Kintamumo (volatility) faktorius yra nustatomas kiekvienai valiutų porai, atsižvelgiant į terminą. Jeigu opciono terminas yra tarp nurodytų reikšmių, faktorius yra interpoliuojamas.
Opcionų maržos reikalavimui taikomos išimtys, kai investuotojo portfelyje yra tik nupirkti opcionai. Tačiau investuotojas privalo sąskaitoje turėti pakankamai lėšų sumokėti opcionų premijoms.
Prašome susipažinti su opcionų maržos reikalavimo skaičiavimo pavyzdžiais.
Komisiniai mokesčiai už mažų sumų operacijas
Opcionų sandoriams, kurių suma mažesnė už nurodytą, taikomas papildomas 8 USD komisinis mokestis.
Mažiausia sandorio suma
Kiekvienai valiutos porai yra nustatyta mažiausia sandorio suma.
Margin call
Kad vykdytų maržos reikalavimus, investuotojas privalo nuolat palaikyti pakankamą sąskaitos likutį. Jeigu maržos reikalavimas viršys turimą pinigų likutį sąskaitoje, klientui bus pateiktas reikalavimas (margin call) papildyti sąskaitą arba uždaryti tam tikras pozicijas. Paprastai apie margin call klientui pranešama DnB NORD Trade™ platformoje ir elektroniniu paštu. Jeigu situacija neištaisoma, bankas gali uždaryti pozicijas kliento vardu.
Opcionų prekybos valandos
Prekyba opcionais vyksta nuo pirmadienio 5:00 val. Sidnėjaus laiku iki penktadienio 17:00 val. Niujorko laiku (arba nuo sekmadienio 19:00 val. iki penktadienio 21:00 val. GMT laiku).
Opcionų vykdymas
Opcionas, kurį apsimoka vykdyti (in the money), yra vykdomas opciono pabaigos dieną (expiry date) 10:00 val. Niujorko laiku. Opcionas paverčiamas spot sandoriu pagal strike kainą, kurį investuotojas uždaro savo nuožiūra.
Valiutų konversija
Visi investuotojų mokami komisiniai mokesčiai, priskaičiuotos palūkanos, sandorių pelnas ir nuostolis, kiti reikalingi mokėjimai sandorių ir pavedimų vykdymui yra konvertuojami į sąskaitos valiutą pagal valiutų rinkos kursus 17:00 val. Niujorko laiku, pridėjus 0,50 proc. maržą.